市场上的钱仍然很多，但心却有种无处安放的意味！

　　上证指数收盘下滑0.43%，创业板指跌1.17%。锂、稀土、化工、煤炭板块调整，许多热门股触及跌停。截至收盘，两市共有30只股票跌停，68只股票涨停，涨停家数较上一交易日明显回落。盘面上，依然是涨多跌少的格局，但市场波动明显加大，操作难度上升。

　　值得注意的是，此前持续杀跌的消费板块最近有了筑底的迹象，消费ETF今天更是逆市上涨1.57%，贵州茅台(1658.220, 39.42, 2.44%)上涨2.44%。那么，究竟发生了什么？从消息面的角度来看，主要是发生了三大预期：一是消费税改革大概率要延后；二是商务部表示，将开展一系列常态化促消费活动；三是关于如何解决茅台价格的问题有新的预期。

　　除了消费之外，这两天市场的大热自然是新三板。随着新三板改革大幕的开启，随着北京证券交易所的成立。市场预期，这个板块可能会迎来重估的机会，同时也可能会给充当蓄水池的功能。这对目前热炒的赛道股的资金面可能是一大挑战。

　　消费股的三大预期

　　9月3日，两市股指全天震荡走软，上证指数3600关口得而复失，两市成交1.57万亿元。盘面上白酒股表现活跃，消费整体表现不俗，特别是万亿股王——贵州茅台今日大涨2.44%。分析人士认为，消费股表现不俗，与三大预期发生变化有关。

　　首先是消费税的问题。最近召开的一次专家电话会议透露的信息显示，消费税征收环节后移和划归地方已经确定，后移更符合消费税设置的初衷，征收更均匀。高档手表和贵重首饰、珠宝玉石最先后移，因为比较容易执行。但增值税立法完成前不会先立消费税，优先增值税立法，增值税央地分成确定后，可能才往消费税立法走，时间上并不是很着急。

　　此外，目前消费税全部交给中央，中央按14年基数定额返还给地方，征收环节后移目前没有太多影响地方利益。经销商变成纳税义务人，在名酒厂面前处于弱势，最后可能是酒厂和消费者共同承担。而且从目前来看，消费税平移立法，整体税率不会再加，不以增加消费者负担为目的，但是征求意见稿中写道国务院有权修改从量和从价税，如果提升，会先征询行业意见。计税价格可能不会像现在这样按比例认定，而是会全额认定。划归地方后，税目肯定要增加，但是没那么快，央地分成还没定。

　　其次， 商务部新闻发言人束珏婷昨日表示，商务部将在做好疫情防控的前提下，开展一系列消费促进活动。指导各地结合实际，抓住中秋、国庆、元旦、春节等消费旺季，开展一系列常态化促消费活动。这意味着，沉寂了一段是时间的消费，终于在政策上有了冒头的迹象，市场此前担心的政策压力可能会得到缓解。

　　第三，关于白酒价格的问题。目前，各大酒企对于价格还是比较谨慎。但从贵州茅台的角度来看，由于出厂价与零售价差距很大，这无论是对公司股价而还是盈利空间的提升而言，贵州茅台都处于不利的位置。按常理，公司和大股东也有较大的动力去解决这个问题。目前，市场预期，将经销商变成代理商，代理费每瓶500元，再加上出厂价，价格基本与直销的1499元接近。这样的好处是税收可以按照1499元收，然后程序上代理费可以从500元逐步减少。但这种操作可能需要一定的时间。

　　值得注意的是，最近北上资金在低位持续收集贵州茅台等股票的筹码。从今天的市场走势和外资净流入状况来看，很有可能出现连续三日净买贵州茅台的情况。Wind数据显示，北向资金全天净买入70.68亿元，连续10日净买入，为1月21日以来首次；本周北向资金累计净买入近280亿元。

　　资金大轮动要开启？

　　由于碳中和上涨已经接近极致，因此也可以预期，后面的市场可能更加均衡，而触发这一行情的自然是新三板改革。今天三板做市指数狂涨7%，整个新三板共有161只股票上涨超过20%。

　　这一切源于昨晚的关于新三板改革的重磅消息。习近平总书记表示，将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。那么，这是否会影响到目前主板的资金面呢？

　　今天，A股市场的热门赛道再度集体坠落。盐湖提锂指数均跌超6%，稀土、稀有金属指数均跌近6%。光伏太阳能(9.200, 0.58, 6.73%)指数也出现一定杀跌。分析人士认为，处于高位的题材股今天大面积熄火跟新三板改革预期有较大关系。不过，有研究机构并不认同这个结论。

　　有券商研究所认为，新三板的精选层公司（66家，市值1900亿）直接在北京交易所上市。未来重点在优质知识产权企业（服务业）上市，可能引入外资企业和中概股在北京证券交易所上市。他们还预期，降低投资者门槛，预计初期和科创板板一致（50万），未来进一步下降。

　　该券商研究所还表示，将增加中小企业融资渠道，等于批量IPO；继续提高直接融资占比，推动经济结构转型。但他们认为，这并不会对目前资本市场不会造成分流。前期可交易的公司不会多，未来货币政策持续宽松，钱还是不让去房产与基建，多个资本市场是蓄水池。

　　另有研究机构表示，北京证券交易所设立短期将提振新三板市场尤其是精选层及创新层公司情绪，有利于提升新三板对优质中小企业以及投资者的吸引力。从实际落地层面看，北京证券交易所设立需要围绕创新型中小企业特点构建发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，是一项系统工程，可能需要分步实施、循序推进。预计接下来围绕北京证券交易所设立的一系列政策及制度安排有望陆续出台，需要重点关注证监会及股转系统相关举措。